America Great Again или дали да купуваме новия AI тренд
Какво виждаме последните няколко месеца? Ръст на долара /поне временен/, Big Tech почти възвърнаха предишните си нива и плюс това се появи нов хит – темата Artificial Intelligence. Едва месеци откакто ChatGPT направи дебют на масово ниво и това е нещото , за което се говори че ще промени кардинално света. Летят прогнози за милиони съкратени работни места, за любовни връзки с чат-програми, за изкуствен интелект който ще завладее хората. А нас, инвеститорите, ни интересува дали можем да спечелим от AI тренда? Дали е краткотраен проблясък или по-дълга тенденция? А може би вече сме изтървали влака?
Ще си позволя един бърз анализ “на салфетка”.
Нека първо да видим очевидните факти. ChatGPT излезе на 30 ноември 2022 и изглежда като съвсем нова тенденция. Всъщност чатботовете се развиват от много отдавна. Нека да не си правим илюзия, че научните пробиви се правят за един ден. Погледнете тази корица на FORBES от …1998г! Още тогава пресата е зашумяла за AI, но никой не си спомня нещо кой знае какво да се е случило. Обаче не е точно така -развитие има. Търсачките на Yahoo и по-късно на Google влизат в масова употреба и променят тотално информационното поле. А после се появиха Alexa и Siri. Възприемаме тези изобретения като даденост, но нека си помислим какво би било ако ги няма?!
ChatGPT е следващото голямо ниво в AI. Една коренно усъвършенствана търсачка. Езиков модел, инструмент, който помага да водим сравнително смислени разговори и да извличаме информация. Все пак в никакъв случай не може да се говори за самостоятелен или действително мислещ интелект.
Научните революции се случват на тласъци. Имаме пробив, развитие, а след това плато или дори спад. Спомняте ли си 3D принтерите? Говореше се, че всичко материално ще се принтира. Е не стана точно така, но не се съмнявам, че технологията тихичко се развива до следващият голям пробив. Много се говори и за крипто + WEB 3.0 как ще разруши всичко познато, но в реалния живот не виждам нищо все още.
Колко голям е пробивът в AI? И може ли реално да се ползва в ежедневието или само слушаме големите думи?
Изглежда като следващия big thing. Някои казват, че ChatGPT е най-бързо растящото приложение за всички времена. Само за 2 месеца има 100 милиона активни потребителя. За сравнение на TikTok му трябваха 9 месеца за да порасне до 100 милиона. Немалко хора споделят, че ползват платената част тоест от приложението реално има приходи, нямам представа за печалби, но и те няма да закъснеят. Синът ми си написа есето по испански за по-малко от минута. Излизат постоянно новини как чат-ботът взема изпити за лекари и адвокати. Всъщност тези примери показват колко безнадеждно е остаряла образователната система. Все още учим децата на факти вместо на това как да мислят. Но това е друга и дълга тема.
Съвсем наскоро имах лично преживяване с AI. Един по-голям превод от банката ми към немската сметка на брокера не искаше да мине. Обадих се на телефона за обслужване и приятен женски глас ме попита какъв е проблема. Гласът беше на запис. Доста изненадан, очаквайки жив оператор, започнах да хъмкам. Ботът повтори ентусиазирано желанието си да ме обслужи. Неохотно и с чувство, че ме правят на глупак зададох проблема си. И той ме разбра! Каза ми, че трябва да отида до офис на банката и да си вдигна трансферния лимит. Затваряйки телефонната линия си помислих: “Хей, току що чат-ботът разбра какво казвам и ми свърши работа без въобще да се намеси човек! Тия неща ще плъзнат навсякъде!”
И така имаме значителен тренд. Но това няма значение, ако посоката на пазарите не е с нас. А ние искаме да спечелим от акции на компании, нали? Къде са пазарите в момента?
S&P500 решително проби 4200. Nasdaq расте значително от началото на годината. Всъщност растежът се крепи изключително на 10-тина технологични гиганта. Което е притеснително, по принцип. Но в началото на юни видяхме Russell2000 да се изстрелва нагоре – знак, че малките акции могат да поемат щафетата. Определено сме в bull режим. Пробивите работят, всеки ден нови и нови акции се изстрелват с десетки %. Искам да предупредя, че пътят нагоре може да е трънлив. Например ако в момента S&P500 мине обратно под 4200, вероятно целият свят ще се изсипе да “шорти”.
Но какво стана с рецесията, с обърнатата крива на доходност, високите лихви по ипотеките и прочие gloom и doom?
Никаква голяма рецесия няма към момента. Изводът е, че трябва по-малко да слушате масмедиите и макроикономистите. Гледайте пазарите – могат да ви подскажат далеч повече. До момента те успяват изключително успешно да заблудят масите инвеститори, че не са булиш.
Къде е грешката? Първо много трудно е да се случи нещо, което всички очакват. За рецесия се говори вече една година. Всеки е подготвен за нея – от инвеститорите до фирмите. Всички са мечки. На пазарите рядко се сбъдва масовото мнение, защото тогава всички щяхме да печелим много лесно. И второ наистина имаме тримесечия с техническа рецесия. Но тя е от инфлационен тип. Например ако номинално икономиката расте с 4%, а инфлацията е 6% ние формално сме в рецесия 4-6=-2%. Това обаче се усеща съвсем различно, ако имаме ръст -2% и инфлация 1%. Има повишение на цените, но и заплатите растат. А сега безспорно инфлацията намалява. Хората гледат големи номинални числа в отчетите на компаниите и са впечатлени. Монетарна илюзия, която крепи икономиката. За това ще си платим и recession brothers накрая ще се окажат прави. Защото обърнатата крива може би доста сигурно предсказва голяма криза, но не казва КОГА ще бъде тя. Четете по нататък ще си позволя скромни прогнози.
И така имаме голям тренд и пазарът е с нас засега. Кои компании можем да купим? Ето една картинка, която да ни е в помощ.
Очевидните са semiconductors и безспорния лидер NVIDIA, която влезе в трилионния клуб. 24% ръст на цената в деня след отчета! Това е нещо невероятно за компания с такъв мащаб. Надали дори и този gap ще се запълни т.е не очаквам цената да спадне под 360-365$. Заложени са огромни очаквания и големи институционални пари. Да, след този скок нормално е няколко седмици акцията да си почине в странично движение или bull flag. Тук ще видим зараждането на новия балон и как действа рефлексивността на пазарите, обяснена прекрасно от великия Сорос. Имаме позитивен сантимент към компанията и продуктите. Това води до ускоряване на фундаменталния тренд и завишаване на очакванията за продажби. А оттук следва повишение на цената на акцията. И този цикъл се самоподхранва. Забравете за P/E оценки. Те нямат значение за бързорастяща компания лидер. Дисконтират се сантимент и бъдещи очаквания. NVIDIA е новата TESLA. Обичана и мразена. Kупувана и “шортена” до смърт. Впрочем тежко на шортаджиите. Колкото повече емоция има въвлечена, толкова по-голям балон се надува.
Докъде може да стигне истерията? Ние сме съвсем в началото. Големите фондове все още са настроени мечи и не бързат с покупките. Тук-таме започват запитвания от леймъри “Как да си купя NVIDIA?”. A “опитните” мечки хихикат отстрани и говорят нерелеватно за P/E, без да схващат че режимът вече e различен. Ако акцията се развие в дългогодишния си канал, то нива от 1000$ са съвсем реалистични. Други обещаващи имена са AVGO, RMBS, ACLS.
Трябва да знаете, че много повече може да се спечели от по-малки компании. Ако NVDA скочи 2-3 пъти, то те могат да направят х10. Всичкo, което има думички в описанието на дейност като AI, semiconductors, cloud services, quantum computing и пр. има голям шанс да расте. В момента имам RXT, а също следя PLTR, MRVL, IONQ, AI, QBTS за вход. Моля, това не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа! Въпросните имена са силно волатилни, а някои и спекулативни, съответно рискът трябва да бъде много под контрол.
“Но г-н Михов, в една от статиите си писахте, че не е добре да се купува Big Tech. Защо да ви слушаме сега?”
Да, тактически сгреших – излиза че дъното е трябвало да се купи. И все пак мисля, че ще се окажа прав, но в друга времева рамка. Растежът или балонът го наречете в AI и tech компаниите ще продължи поне до края на лятото. Вероятно до края на годината, а и кой знае може би доста повече. И когато той се пукне ще видим грозното лице на рецесията. Тогава gloom&doom предсказателите ще бъдат също прави. А сега те са просто прекалено подранили. S&P500 ще мине 5000 определено. Може би ще стигне до 5400-5600, няма да се учудя и на над 6000. А спадът след това очаквам да е епичен. Ще си платим за печатането на хартийки и монетарните илюзии на централните банки. Big Tech ще спихнат, но вярата в тях е твърде голяма за да стане това изведнъж.
“Но г-н Михов, ако участваме в балона нали трябва да продадем на върха за да спечелим? А как да разберем кога ще е това?”
Това е много уместен въпрос. Тези, които следим постоянно пазарите ще усетим, когато задуха студения вятър. Наясно съм, че повечето retail инвеститори нямат време или желание за толкова близък контакт с ежедневните движения.
Всъщност не е нужно да продадете на най-високата цена. Достатъчно е да е близо, да кажем на 10-15% от нея. Не позволявайте една добра печалба да се обърне на загуба. Помнете: върхът ще бъде, когато и последната мечка се превърне в бик или се скрие в дупката си. Когато всички започнат да говорят ,че NVIDIA ще расте во веки веков. Тогава продавайте!
Но този ден е още далече. Балонът едва се формира и аз смятам да участвам.
Мога да бъда тотално неправ. Направете си собствените проучвания. Моят стил предполага бързо влизане – излизане в позиции и мнението ми може да бъде съвсем неподходящо за Вас. Всичко написано тук е с образователна цел и не е съвет за покупко-продажба на ценни книжа
