Изгонете мързеливците!
Спомням си един момент от преди 2г. Тогава управлявах два портфейла с български акции – моят и на съпругата ми. В края на март 2022г забелязах нещо странно. Портфейлите бяха много сходни като позиции, но за Q1 по моя отчетох доходност +16% ytd, а по този на жена ми +25% ytd. И двата резултата бяха повече добри, но нещо ме жегна -откъде идва тази разлика? 9% не са пренебрежимо малко.
Зарових се по-подробно и установих нещо, което е много много важно за постигане на добра доходност. Знае се от всички, но малко хора го осъзнават и още по-малко го прилагат. Това е принцип, който използват всички успешни инвеститори.
Купете растящите и изгонете падащите акции!
Да се върнем за малко към историята за моите два портфейла. При детайлния оглед открих разликата, която обяснява всичко. В двете най-растящи позиции от началото на годината аз имам общо 40%, а съпругата ми съответно 47% от акаунта. Разликата от 7% аз съм инвестирал в акция, която не расте последните месеци. Хмм, нещо толкова дребно, а дава толкова голяма разлика. Позволил съм в портфолиото ми да се таи мързеливец. Разбира се, считам че е перспективен, купил съм го изгодно, направил е ръст след покупката. Обаче напоследък не работи за мен, а скатава.
Защо растежът е толкова важен? Нали всички говорят как трябва да си вземем едни добри компании и да ги държим вечно. Да това работи, но “добрите” компании са тези, чиито акции растат. Или ако падат по време на мечи пазари, не е с много. Ето един теоретичен пример как работи принципа “Купи растящите, изгони падащите”:
Да допуснем, че Вие сте напълно убедени в стойността на акцията BEST. В момента тя изглежда заспала, но анализирайки я обстойно решавате, че и предстои светло бъдеще и инвестирате 100% от портфейла в нея. Това по принцип е доста рисково решение, освен ако не сте собственик на BEST или поне член на борда на директорите. Минават 2 години, акцията не мърда особено, но Вие сте упорит и уверен. На 3-тата година, прогнозата Ви най-после се сбъдва, BEST започва да расте бурно и до Коледа стига 100% ytd. И така можете да се поздравите със 100% доходност на акаунта за 3г, което е чудесен резултат за търпението.
А може ли да бъде по-добре? Нека да приложим споменатия по-горе принцип. Забелязвате потенциала на BEST, но забелязвате и че той не е подкрепен с ценово движение. Вместо да си блокирате капитала Вие разпределяте портфолиото на две равни позиции в акциите HORSE и CAW, които в момента не само са перспективни, но и растат. До края на 2-рата година тези две позиции Ви носят, да кажем 80% доходност. След още 6 месеца /средата на 3-тата година/, забелязвате че HORSE и CAW са достигнали пик и даже спадат. Продавате ги на общо 60% доходност от покупната цена. Малко може да се потюхкате, че не сте уцелили върха, но това никога не е толкова важно. Не сте забравили за BEST, поглеждате и осъзнавате, че тя най-после расте здраво. Влизате с двата крака и 100% от акаунта и само за 6 месеца, до края на 3-тата година хващате 70% от движението й. Колко ще е общия резултат? 0.6+1.6*0.7=1.72, което е 172% доходност за 3г. Ето вижте таблицата по години в двата сценария. Разликата е огромна – цели 72%. Защо се получава така? Защото цели 2г BEST е мързелувала, докато HORSE и CAW са работили здраво.
Какво означава една акция да е растяща? Един добър ориентир може да бъде поне 20-25% растеж в цената за тримесечие. Или за 6 месеца. Или дори за година. Колкото повече – по-добре. Някои от елитните трейдъри сканират за акции направили 100% ytd, защото знаят че при подходящите условия те спокойно могат да направят още 100%. С всичко това не апелирам да се превръщате в краткосрочни трейдъри и да купувате-продавате всеки ден. Нормално е да подраните и да се наложи да изчакате 1-2-3 тримесечия за да може вашата акция да потегли. Това, което не изглежда нормално е да дремете с години в надежди това да се случи. Или още по-лошо -някоя компания да се срине с 50% и повече и да я търпите в портфейла. Това не е мързеливец, а чист вредител. Интересно е колко много хора се хвърлят да купуват акции, които са в низходящо движение, полъгвайки се от ниската цена. А всъщност си купуват мързеливец или още по-лошо: “падащ нож” – акция, която се е сринала надолу съвсем скоро и продължава да го прави, въпреки че вярвате че няма накъде повече.
Има няколко случая, когато този принцип може да не бъде съвсем приложим. Първият е когато имате мързеливци, но не откривате ракети-носители, достатъчно перспективни растящи акции, с които да ги замените. Тогава вероятно е дошло време да си преоцените портфейла и дори да посъберете кеш. Второ – съществуват стратегии тип лов на “дънни риби”. Купуват се акции на многогодишни дъна с value характеристики, като се разчита да отскочат многократно в някакъв бъдещ момент, като тук много важно е наистина да се уцели дъно и да не губите пари. И трето – купувате сринали се компании, защото знаете че пазарът греши и съвсем скоро ще открие грешката си. Това означава, че сте инвеститор с много опит и знания за определени имена.
Защо този принцип се прилага трудно от инвеститорите? Това е заради грешки в мисленето т.нар bias. Еднaта грешка e status quo bias. Предпочитаме да си стоим където сме. Дори да ни боли, дори да сме на загуба, това е по-добре отколкото да сменим позициите си. Трудна е раздялата с акции. Често се влюбваме в тях, спомняме си колко са ни донесли, вярваме че компанията ще се съвземе от трудностите и ще расте вовеки. Но както казва Бъфет акцията не знае, че сме се влюбили в нея и си прави каквото иска. И другата е lost aversion bias. Възприемаме загубата 2-2.5 пъти по-плашещо от радостта от печалбата. Поразително е колко инвеститори държат с години книжа, само защото не искат да ги продадат на загуба. А най-добре да изтриете от паметта си на колко сте купили. Уволнете мързеливците, дори и на загуба, вместо да чакате незнайно колко време да им се поработи!
Активното инвестиране на борсата прилича на надбягване с коне. Впрягате десетина коня, те препускат, но в един момент един-двама се уморяват. Тогава не ги застрелвате – просто ги заменяте с други, отпочинали и мощни. Понякога изборът Ви е грешен, понякога връщате стар кон на мястото му. Понякога самият Вие се изморявате. Но в края на краищата победителят е този, който прегръща промяната.
Защото същността на инвестирането и на света около нас е промяна!
…и същевременно И запазване на капитала. Като едното не изключва другото.(промяната/ребалансирането)
Сава е ужасно прав, това е чиста психология. Let go!!! (както си планирал) и това е.
(SL е ясен отначало, той не се донамества. TP се trail-ва докато те изхвърли пазара) ((лично мнение)